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netti si fermavano a 330 milioni di euro, 10 volte meno. Capire questa distinzione è molto importante e, in passato, soprattutto nel periodo iniziale di diffusione di tali strumenti, è successo che si creasse confusione anche tra gli addetti ai lavori, come nel caso di Heinz Ruhnau. Lasciare loperazione totalmente scoperta e mantenere inalterato il rischio sul tasso di cambio, con tutti gli svantaggi (o vantaggi) immutati in caso di aumento (o diminuzione) di valore del dollaro. Lo scopo è di legare in qualche modo il manager al fondo e far s che questi non assuma rischi sproporzionati, nellinteresse non solo di chi ha con fiducia affidato i suoi soldi al fondo stesso ma anche degli equilibri nei mercati nel loro complesso. Lazione Fca valeva allora poco meno di 10 euro. Il ranch acquistato da paulson ad aspen, in colorado, è u no degli immobili pi cari del paese, ma lo sconto del 64 (prezzo finale: 49 milioni di dollari) sul prezzo di partenza deve averlo convinto ad acquistare. Treasuries, oro, o un paniere di hedge fund. Si chiama Universa Investments, è un fondo Black Swan, in stile cigno nero, dunque, e ha una caratteristica che non pu passare certo inosservata: dieci anni dopo la crisi Lehman Brothers, nel ben mezzo del mercato toro pi lungo della storia di Wall Street, Universa. Gli strumenti finanziari derivati sono contratti il cui valore dipende dallandamento di unattività sottostante.

Poi la svolta: già a settembre Marchionne era salito a 6,5 milioni di titoli. Per accelerare il processo cre quindi dei pacchetti chiamati cdo, dei veri "pacchi" di obbligazioni sui debiti spazzatura degli americani, che le banche vendevano a piene mani ai propri clienti, con la garanzia di lauti guadagni. Poi un altro salto: prima a 14 milioni di azioni, poi infine lassestamento a 16,4 milioni di pezzi posseduti fino ai giorni scorsi. Niente male è andata anche a James Simon, ex professore di matematica, fondatore di Renaissance Technology (il pi famoso fondo di venture capital nellhi- tech) ma soprattutto speculatore in proprio: 2,1 miliardi di guadagni personali nel 2011. E anche per le liquidazioni: occorre far s che queste non siano equiparate a paracadute qualsiasi cosa succeda, ma che siano effettivamente legate alla solidità patrimoniale a medio termine. Ai prezzi di venerd in borsa il pacchetto complessivo delle tre società valeva 550 milioni di euro. Benvenuti nelliperuranio degli hedge fund.